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横店东磁:磁体主业因势利导,光伏主页稳健布局

发布时间:2016-05-09    研究机构:华创证券

1.2016Q1业绩优秀归母净利同比增长38.96%。

2016年4月28日公司发布一季报,季报披露报告期内实现营业收入11.1亿元,同比增长30.43%,归属于上市公司股东的净利润0.95亿元,同比增长38.96%。一季度业绩增长的主要原因是国内太阳能产业景气度回升,公司太阳能事业部的销售收入和盈利能力均有较大幅度的增长。同时公司预计2016年1-6月归属上市公司股东的净利润区间为1.63-2.07亿元。

2.做强磁性发展战略适当投资。

公司以传统磁性材料生产为主业,并多元布局,努力横向拓宽产业链,加快了在光伏产业、新能源电池领域的投资布局。

传统磁材方面,公司是全球知名的永磁铁氧体和软磁铁氧体生产企业,规模优势明显,毛利率稳定。2015年公司生产永磁材料9.68万吨,软磁材料1.60万吨。未来公司目标提高在电机磁瓦、电机机壳和定子领域的市占率。

光伏产业方面,公司的单晶电池转换效率处于行业领先水平。光伏产业向好,销售收入和盈利能力均有较大幅度的增长。订单饱满,产品无积压。16年1月,公司投建年产500MW高效单晶电池片和500MW高效组件的生产线。项目建设周期6个月,预期16年7月份建成投产,产线满产后预计每年为公司贡献销售收入约16亿元、净利润约9000万元。

新能源电池领域,15年12月,公司投资4.25亿元用于两条高容量锂离子动力电池生产线的建设。实现年产1亿支高容量锂离子动力电池的产能。项目筹备建设期6个月,拟定于16年6月底前投产。产线满产后预计每年为公司贡献销售收入约8.1亿元、净利润1.15亿元。

16年4月27日公司公告设立控股子公司东阳东磁自动化科技有限公司,推动传统制造向智能制造的转型升级,提升公司的盈利能力。同时为客户提供工业自动化设计和实施方案,为公司开辟出新的业务板块。

3.股权激励方案落地公司信心十足。

2015年06月30日,公司股东大会审议通过了第一期员工持股计划(草案),在通过后6个月内实施。此次员工持股股票份额主要通过大股东折价50%减持获得,以22.46元/股转让横店控股持有的不超过2300万股股票,约占公司现有股本总额的5.6%,锁定期为三年。参加此次员工持股计划的董事和高管共计6人。

公司2015年度权益分派方案为向全体股东每10股派发现金红利2.0元,同时以资本公积向全体股东每10股转增10股。权益分派股权登记日为2016年5月5日,除权除息日为2016年5月6日。彰显管理层对公司未来发展的坚定信心。

4.盈利预测:

预计2016-2018年公司营业收入分别为47.29亿元、55.89亿元、64.47亿元,2016-2018年归母净利润分别为4.09亿元、4.34亿元、5.01亿元,对应EPS分别为0.50元/股、0.53元/股、0.61元/股。以股价13.16元/股计算的PE分别为26倍、25倍和22倍。

5.风险提示:投资项目进度及效益不达预期的风险。

申请时请注明股票名称