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横店东磁公司公告点评:一季度业绩优秀,发展态势喜人

发布时间:2016-04-18    研究机构:海通证券

横店东磁(002056)发布2016年年度第一季度业绩预告修正公告。公司预计2016年1月1日至3月31日实现归属于上市公司股东的净利润8931.85万元~10305.98万元,较上年同期增长30%~50%。修正后的业绩较此前大幅调高,展现出公司的盈利能力超出此前预期。

“做强磁性、发展战略、适当投资”。公司以磁性材料生产为主业,努力向产业链下游延伸,加快了在新能源、光伏等领域的投资布局。公司提出2016年争取达到销售收入44.91亿,实现净利3.58亿元,形成主业稳固,外延快速发展的经营格局。2015年实现营业总收入39.58亿元,其中电子元件制造业完成收入20.92亿元,太阳能光伏行业完成收入17.54亿元,其他业务收入1.12亿元。

传统磁材龙头,积极寻求新突破。公司主要生产永磁铁氧体、软磁铁氧体和太阳能电池片。受2015年磁性材料下游家电、汽车等行业增长缓慢的影响,公司磁材行业收入有所下滑,但市场占有率保持领先。

收储落地,稀土价格望止跌回暖。氧化镨钕的价格对于公司钕铁硼产品影响较大。在2015年上半年氧化镨钕价格持续走低,对公司业绩造成不利影响,但随后几个月氧化镨钕价格有所反弹,随后持续横盘。2016年4月稀土收储重启,氧化镨钕的价格下跌空间已经不大,后续在新能源汽车等新产业需求拉动下,氧化镨钕和钕铁硼的价格有望回升,对公司磁材业绩也将带来正向帮助。

布局新能源产业,电池打开市场缺口。2011-2015年,中国新能源汽车累计销量44.7万辆,过去五年复合增长率达到136.4%。为开拓公司外延业务,打造新利润增长点,公司将建设年产1亿支18650型高容量锂离子动力电池项目。项目建成后,产品可以用于新能源汽车、储能等领域,预计为公司贡献年销售收入81200万元,年利润可达13587.13万元,将显著增强公司盈利能力。

光伏产业复苏,增加产能抢占市场。在经历了2011年后近三年的深度调整,光伏行业已经处于恢复性增长阶段。公司2016年1-2月光伏业务开展顺利,1月单月产销量将近1.5~2亿元,工厂基本处于满负荷生产。由于国内西北部电价补贴将于7月份开始下调,预计上半年工厂较大可能保持满负荷生产。这也将提高公司盈利能力。

盈利预测及评级。公司主业稳固,产能陆续释放。国家对光伏行业支持力度大,新能源汽车行业发展前景广,公司的两项新项目预计能为公司开拓出新的利润来源。预计公司2016-2018年EPS分别为1.02元/股、1.23元/股和1.60元/股。给予公司2016年28倍市盈率,目标价28元,买入评级。

不确定因素。A股系统性风险,公司进入新市场竞争风险。

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