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电子行业周报:恩智浦并购案有望近期落地,超微四季度财测可能不及预期

发布时间:2016-10-23    研究机构:国海证券

投资要点:

本周核心观点:本周电子行业指数在胶着中继续前行,虽然周一伴随中小盘创业板的下跌出现一波下跌,但后续三天的连续小反弹仍带领行业指数走出单周0.89%的涨幅,强于创业板指数的-0.60%近1.5个百分点。从表现上来看,PCB子版块在上游持续涨价趋势的带动下仍然表现抢眼,其他子版块虽没有短期利好,但三季报业绩的持续增长锁定了电子行业明年估值切换的基础,整体表现可谓弱市不弱。我们认为,电子行业逐渐走强的另一个重要的市场背景是,苹果正计划2017年大改版的新世代iPhone 8产品,业界不断有新的零组件供应商新闻冒出,而国内零组件业者雀屏中选的消息似乎此起彼落,凸显中国大陆供应链相较于台日韩已不仅只是崛起,甚至可能开始逐步居于领先地位。基于我国巨大的市场需求与整体容量、世界工厂的产业链地位决定了电子行业从终端制造逐步向上游延伸的确定性空间,电子行业仍是较佳的值得超配的板块,维持行业推荐评级。

根据新发布的苹果销售数据,新一代iPhone 7、iPhone 7 Plus冲刺销售成绩喜人,使得苹果新机气势如虹。三星受困于Galaxy Note 7电池爆炸危机,重创了三星的品牌形象及消费者信心后,苹果更加期待iPhone 7、iPhone 7 Plus能够持续放量。总体而言,自2016年第2季度全球智能型手机出货逐渐回暖,大陆手机品牌厂出货持续高度成长,2016年第3季全球智能型手机市场维持强劲成长动能,依据TrendForce研究估计,2016年第3季全球智能型手机生产数量约3.5亿支,季成长高达10.4%,创下今年新高纪录,国内零组件产业链供应商自然是相关重要受益方。

行业聚焦:据彭博10月21日报导,目前高通即将完成对恩智浦的财务与运营状况的评估,最早有望于10月26日恩智浦发布财报同时宣布此交易案,但也有可能推迟到11月2日高通发布季报时再公布。知情人士称,双方尚未签订正式协议,交易也有可能中途喊停;这将是半导体有史以来最大的交易,双方洽谈购并恩智浦的价格,为每股110~120美元间,可望以现金交易。

芯片大厂超微(AMD)于10月20日发布2016年第3季财报,营收成长优于预期23.2%。但因游戏主机厂商已提前备货,第4季游戏主机处理器订单减少,财务预测不及市场预期。根据路透及彭博报导,超微第3季营收为13.07亿美元,优于分析师平均预期的12.1亿美元。但公司预估第4季营收将季减15~21%,约介于10.3亿~11.1亿美元。据汤森路透I/B/E/S,分析师平均预期超微第4季营收约为10.6亿美元。

苹果近期积极布局Micro LED次世代显示技术,业界传出苹果将Micro LED量产技术视为重要机密,不仅与相关厂商签订严格的保密协议,并投入高达40亿美元的庞大金额,大举招募千人研发团队,打造专有的试量产线。尽管目前业界对于Micro LED技术何时能步入量产看法分歧,然部分业者预期最快约半年或1年便有机会步入商品化阶段。

据韩媒朝鲜日报报导,业界表示,三星正考虑增加乐金化学为智能型手机电池供应商。先前三星只使用三星SDI及大陆新能源科技(ATL)生产的电池,但这次经过Galaxy Note 7电池事件,三星认为增加电池供应来源有助于相关危机处理。

世界贸易组织(WTO)专家组10月19日裁定支持中国对美国反倾销的主要诉讼请求,共涉及13项反倾销案违反WTO规则,商务部称,该案涉及太阳能模块、机电、轻工、五矿等多个产业,涉及年度出口总额达84亿美元,其中包括美对中国双反在内。国内部分媒体乐观预估其太阳能将因而有新一轮大发展;而美方则表示将持续上诉。

重点推荐个股及逻辑:近期我们维持重点股票池中对立讯精密、合力泰、风华高科、横店东磁(002056)、麦捷科技、晶盛机电、歌尔股份的持续推荐,光力科技因停牌暂时移出推荐组合,我们建议投资者近期可以逐渐开始关注中茵股份。 风险提示:(1)市场超预期下跌造成的系统性风险;(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。

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